เขียนคอลัมน์วันนี้ จากการถูกตั้ง 2 โจทย์คำถามเกี่ยวกับ &ldquo;ค่าเงินบาท&rdquo; คำถามแรกคือ หลายคนกังวลใจเกี่ยวกับ &ldquo;ค่าเงินบาท&rdquo; ที่แข็งค่าขึ้นต่อเนื่องมาระยะหนึ่งแล้ว ว่าจะแข็งค่าขึ้นต่อไปมากและนานแค่ไหน มีโอกาสหรือไม่ที่เราจะกลับมาเห็น &ldquo;อัตราแลกเปลี่ยนค่าเงินบาทต่อดอลลาร์สหรัฐฯ&rdquo; อยู่ที่ 30 บาทต่อดอลลาร์สหรัฐฯในขณะที่อีกคำถาม เป็นคำถามต่อเนื่องถึง &ldquo;ธนาคารแห่งประเทศไทย&rdquo; (ธปท.) ที่หลายคนตั้งข้อสังเกตว่า &ldquo;ทำไม ธปท.ไม่เข้าแทรกแซงค่าเงินบาทให้อ่อนค่าลง&rdquo; เพราะหลังจากที่ค่าเงินบาทต่อดอลลาร์สหรัฐฯ ของไทยทะลุ 32.50 บาทต่อดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบมากกว่า 30 เดือน ทั้งภาครัฐบาล และภาคเอกชน ได้ออกมาเรียกร้องให้ ธปท.ดำเนินการอะไรสักอย่างเพื่อให้ค่าเงินบาทอ่อนค่าลงมาอยู่ที่ระดับ 35-36 บาทต่อดอลลาร์ฯ เพื่อช่วยดูแลภาคการส่งออกสินค้า ซึ่งจะส่งผลดีต่อภาวะเศรษฐกิจไทยโดยรวมก่อนที่จะตอบคำถามเหล่านี้ มีคำถามเล็กๆ เพิ่มเติมมาว่า ค่าเงินบาทของไทยแข็งค่าขึ้นเร็วหรือช้าอย่างไรในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา ค่าเงินบาทของไทยประสบกับความผันผวนที่รุนแรงมาก โดยหากเทียบเงินบาทวันนี้ (27 ก.ย.2567) ที่ 32.4266 บาทต่อดอลลาร์ฯ กับช่วงต้นปีที่ผ่านมา ซึ่งวันที่ 2 ม.ค.2567 ซึ่งค่าเงินบาทอยู่ที่ 33.9954 บาทต่อดอลลาร์ฯ พบว่าเปลี่ยนแปลงแข็งค่าขึ้น 1.5688 บาทต่อดอลลาร์ฯ หรือประมาณ 4.6%แต่ถ้าหากเทียบใหม่ กับวันเดียวกันของปีก่อน วันที่ 27 ก.ย.2566 ซึ่งค่าเงินบาทอยู่ที่ 37.8383 บาทต่อดอลลาร์ฯ จะแข็งค่าขึ้น 5.4117 บาทต่อดอลลาร์ หรือแข็งค่าขึ้นประมาณ 14%ในทางตรงกันข้าม หากเทียบกับวันที่ 23 ก.พ.2565 ค่าเงินบาทของไทยอยู่ที่ 32.1267 บาทต่อดอลลาร์ฯ ซึ่งแข็งค่ากว่าในขณะนี้ แสดงให้เห็นว่า ในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา ค่าเงินบาทของไทยเผชิญกับพายุความผันผวนแบบรถไฟเหาะตีลังกา ทั้งแข็งค่าแตะ 32 บาทต่อดอลลาร์ และอ่อนลงไปใกล้ 38 บาทต่อดอลลาร์และความผันผวนสวิงขึ้นสวิงลงแรงๆ นี้เอง ที่กระทบรุนแรงทั้งต่อการตั้งราคาสินค้าในการส่งออก และรายรับรายจ่ายของผู้ประกอบการ<h2> แล้วค่าเงินบาทที่กลับมาแข็งค่าขึ้นแรงๆ ในรอบนี้เกิดจากอะไร?</h2>จากการสำรวจข้อมูลพบว่า ปัจจัยส่วนใหญ่มาจากต่างประเทศ โดยเฉพาะการดำเนินนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) โดยตั้งแต่ก่อนเดือน มี.ค.2565 ซึ่งเป็นช่วงที่เฟดตัดสินใจปรับขึ้นดอกเบี้ยนโยบายเป็นครั้งแรก และประกาศว่าจะขึ้นดอกเบี้ยต่อเนื่องไปจนถึง 5.0-5.25% ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งขึ้นต่อเนื่อง กระทบต่อเงินสกุลต่างๆ ของโลก รวมทั้งเงินบาทไทยอ่อนค่าลงแรงและเร็วแต่เมื่อเฟดกลับลำมาลดดอกเบี้ยลงครั้งแรกในวันที่ 18 ก.ย.ที่ผ่านมา และเป็นการลดลงแรงถึง 0.5% ต่อปี ส่งผลให้เงินทุนที่เคยลงทุนในดอลลาร์สหรัฐฯ กลับทิศ ทิ้งดอลลาร์ออกมาลงทุนในสกุลเงินอื่น ส่งผลให้ทุกสกุลแข็งค่าขึ้น โดยเฉพาะประเทศที่อัตราดอกเบี้ยนโยบายอยู่ในระดับไม่ต่ำจนเกินไปแต่ยังไม่หมดแค่นั้น เงินบาทของเรายังมีปัจจัยอื่นเพิ่มเติมมาอีก คือ ที่ผ่านมา นักลงทุน (ซึ่งก็ไม่รู้ว่าใคร) เอาเศรษฐกิจไทยของเราไปผูกไว้กับเศรษฐกิจจีน ทั้งในฝั่งการผลิต การค้า และการท่องเที่ยว ดังนั้น ในช่วงก่อนหน้าที่เศรษฐกิจจีนแย่ ค่าบาทเราก็พลอยอ่อนค่าแรงๆ ตามไปด้วย มาวันนี้รัฐบาลจีนโหมกระตุ้นเศรษฐกิจ นักลงทุนส่วนหนึ่งก็มองว่า เศรษฐกิจไทยจะได้ประโยชน์จากส่วนนี้ ส่งผลให้เข้ามาลงทุนในเงินบาทเพิ่มขึ้นขณะเดียวกัน อีกปัจจัยที่ส่งผลกับค่าเงินบาท และเป็นอีกตลาดหนึ่งที่ผันผวนสูงมากในขณะนี้ คือ ตลาดทองคำ ซึ่งในขณะนี้ราคาทองคำโลกทำนิวไฮอย่างต่อเนื่องนอกจากนั้น การแข็งขึ้นของค่าเงินบาท ยังสะท้อนโดยตรงถึงความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่างชาติต่อเศรษฐกิจไทย ซึ่งตั้งแต่ประเทศไทยสามารถมีรัฐบาลบริหารประเทศได้อย่างต่อเนื่อง ตั้งแต่รัฐบาลนายกฯ เศรษฐา ทวีสิน และมั่นคงมากขึ้น เมื่อมาถึงรัฐบาลแพทองธาร ชินวัตร ส่งผลให้มีเงินไหลเข้ามาลงทุนในตลาดหุ้น และตลาดพันธบัตรของไทยเพิ่มขึ้น<h2>บาทแข็งมากกว่า 33 บาทต่อดอลลาร์ เป็นระดับที่ Overvalued</h2>อย่างไรก็ตาม หากถามว่า ค่าเงินบาทที่แข็งขึ้นมากวันนี้สะท้อนเศรษฐกิจไทยที่แท้จริงหรือไม่ นักบริหารเงินของธนาคารพาณิชย์ชั้นนำหลายแห่ง ตอบตรงกันว่า ค่าเงินบาทที่ 32.50 บาทต่อดอลลาร์นั้น เป็นอัตราที่เกินจริงพูน พานิชพิบูลย์ นักกลยุทธ์ตลาดเงินตลาดทุน Krungthai GLOBAL MARKETS ธนาคารกรุงไทย กล่าวว่า ในเชิง Valuation การแข็งค่าของเงินบาทมากกว่าโซน 33 บาทต่อดอลลาร์ โดยเฉพาะโซนแข็งค่าเกิน 32.50 บาทต่อดอลลาร์ ถือว่า เป็นระดับที่ Overvalued ซึ่งหากปัจจัยพื้นฐานไม่ได้มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ เงินบาทก็ไม่ควรแข็งค่าเกินระดับดังกล่าวไปมากนักจุดนี้อาจจะตอบคำถามแรกได้ว่า หากเศรษฐกิจไทยไม่ดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัดในเวลาอันใกล้ ค่าเงินบาทไทยไม่ควรแข็งค่ากว่านี้ และไม่ควรไปถึง 30 บาทต่อดอลลาร์อย่างที่ปั่นราคากัน ยกเว้นว่า จะมีกระบวนการเก็งกำไรค่าเงิน หวนกลับมาจ้องถล่มค่าเงินของไทยส่วนคำถามที่สอง เมื่อบาทแข็งเกินพื้นฐานเศรษฐกิจอย่างวันนี้ เหตุใด ธปท.ไม่ทำให้ค่าเงินบาทอ่อนค่าลง ทั้งๆ ที่ ธปท.ก็รู้ดีว่า ค่าเงินบาทถ้าอยู่ในสภาวะ &ldquo;อ่อนกว่าพื้นฐานเศรษฐกิจ&rdquo; นิดๆ จะเป็นค่าเงินที่ประเทศได้ประโยชน์ที่สุดเท่าที่รู้ว่า ในช่วงก่อนหน้า ธปท.ก็มีการเข้าแทรกแซงค่าเงินบาทเป็นระยะๆ เช่นกัน ในวันที่ค่าเงินบาทแข็งเร็วและแรงเกินไป แต่อาจจะไม่ได้แทรกแซงถึงขนาดหยุดการแข็งค่าของเงินบาทไว้ที่ใดที่หนึ่ง เพราะทุกการแทรกแซงของ ธปท.เพื่อให้บาทอ่อน ก็คือ การซื้อดอลลาร์ทั้งแบบทันที และแบบล่วงหน้า ซึ่งแน่นอนว่าไม่มีอะไรได้มาฟรี &ldquo;มีต้นทุนที่ต้องแบกรับ&rdquo; ยิ่งแทรกแซงมากเท่าไร ธปท.ก็ต้องรับต้นทุนความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยนฯ เพิ่มมากขึ้นอย่างไรก็ตาม การแทงกั๊กของ ธปท.อาจจะเสียเปล่า หากปล่อยค่าเงินบาทในขณะนี้แข็งค่ามากเกินไป จนกระทบต่อการส่งออก การท่องเที่ยวและเศรษฐกิจในภาพรวมมากกว่าที่สามารถทนรับได้ ซึ่ง ณ จุดนี้ ธปท.คงจะต้องชั่งน้ำหนักให้ดี และจะนิ่งเฉยต่อไปไม่ได้เช่นกันจุดที่สำคัญและอยากฝากให้ตามกันคือ ในการดูแลค่าเงินของ ธปท. จะต้องจับตาการเคลื่อนไหวที่ผันผวนของค่าเงินบาทในเวลานี้ เป็นไปตามปกติหรือไม่ เริ่มเห็นการไหลเข้าออกของเงิน หรือ การเก็งกำไรค่าเงินที่ผิดปกติแล้วหรือยัง รวมทั้ง การไหลเข้ามาเก็งกำไรในตลาดอื่นๆ เช่น ตลาดพันธบัตร และการเข้ามากินดอกเบี้ยในไทย หลังจากที่ยังไม่มีสัญญาณการลดดอกเบี้ยนโยบายที่ชัดเจนจากคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.)ท้ายที่สุด ในฝั่งผู้ส่งออกและนำเข้า โดยเฉพาะรายกลาง รายเล็ก ท่ามกลางความผันผวนของตลาดการเงินโลก และค่าเงินบาทที่ยังสูงขึ้นต่อเนื่องตลอดทั้งปีนี้ และปีหน้า ค่าเงินที่แข็งในขณะนี้ เมื่อวันที่เรารับเงินจริงจากการขายสินค้าอาจแข็งขึ้น หรืออ่อนลงก็ได้ไม่มีใครรู้ &ldquo;การซื้อการป้องกันความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยน&rdquo; เป็นเซฟโซน ที่ปลอดภัยมากที่สุด เพราะจากการสอบถามผู้ส่งออกวันนี้ คนที่ซื้อป้องกันความเสี่ยง เจ็บตัวน้อยที่สุด&rdquo; จริงๆติดตามข้อมูลด้านเศรษฐกิจและนโยบายรัฐบาล กับ ThairathMoney เพื่อให้คุณ "การเงินดีชีวิตดี" ได้ที่&nbsp; <a href="https://www.thairath.co.th/money/economics/thailand_econ" target="_blank">https://www.thairath.co.th/money/economics/thailand_econ</a>ติดตามเพจ Facebook : Thairath Money ได้ที่ลิงก์นี้&nbsp;&nbsp;<a href="https://www.facebook.com/ThairathMoney" target="_blank">https://www.facebook.com/ThairathMoney</a>

“เผาซ้ำ” วิกฤติร้านอาหาร รายใหญ่ลงเล่นเกม รายเล็กต้องปรับตัว

#ร้านอาหาร #บุฟเฟต์ #สุกี้ #ไฟน์ไดน์นิ่ง #เศรษฐกิจไทย #เชฟต้น #การลงทุน #Economics #ThairathMoney #ThairathMoneyNightStand

Night Stand

“เผาซ้ำ” วิกฤติร้านอาหาร รายใหญ่ลงเล่นเกม รายเล็กต้องปรับตัว | Thairath Money Night Stand EP.9

ประกาศฉบับ 1 เตือน "พายุฤดูร้อน" เช็กจังหวัดไหนบ้าง เตรียมรับมือ "ฝนตกหนัก"

กอ.รมน. ยืนยันไม่มี ฮ. ช่วยน้ำท่วมหาดใหญ่ ตกบริเวณ รพ.ศิครินทร์

ป.ป.ช. มีมติชี้มูลความผิด “คณิต ชินวงศ์” ร่ำรวยผิดปกติ แสดงที่มาเงิน 14 ล้านไม่ได้ ส่งสำนวนถึง อสส. ยื่นคำร้องต่อศาล สั่งให้ทรัพย์สินตกเป็นของแผ่นดิน แจ้งผู้บังคับบัญชาลงโทษไล่ออกใน 60 วัน

Experts pool

Columnist

ประอร นพคุณ

ข่าวเศรษฐกิจ หนังสือพิมพ์ไทยรัฐ

Tag

ใครควรทำอะไร…ในวันที่บาทแข็งค่า

Video

“เผาซ้ำ” วิกฤติร้านอาหาร รายใหญ่ลงเล่นเกม รายเล็กต้องปรับตัว | Thairath Money Night Stand EP.9

“Summary“

Latest

ทำไง ถึงจะรวย

Author

ประอร นพคุณ
ข่าวเศรษฐกิจ หนังสือพิมพ์ไทยรัฐ